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浙江美大:保持平稳增长

发布时间:2019-08-23    研究机构:国联证券

推动产品定位高端化,扩大产品序列

公司开发了多款更具高端化、人性化和智能化的集成灶,以产品创新强化产品定位的高端化,同时以多样化的厨房配套产品推动协同销售。这一发展战略在行业整体竞争加剧的背景下是值得肯定的,可以找准公司的定位,实现错位竞争,不再在低端的量上与新进入者直接竞争。

推进渠道多元化,扩大经销网络

公司推进渠道下沉和终端网点拓展,上半年新增一级经销商70家,终端门店300个;在红星美凯龙等KA渠道开店达100个;建立专业电商团队,加大电商平台旗舰店的建设。这些措施为未来营销发力打下基础,下一步期待着公司在电商渠道和KA渠道的布局真正见效。

在加剧的行业竞争中强化品牌建设

据奥维云网数据,7月份线下油烟机销量下跌10.5%,多家厂商进入集成灶领域,火星人、YUKIDA、海尔、森歌等品牌纷纷发力,行业竞争加剧,公司为维护行业地位,持续在央视和高铁、新媒体、大型专业展览会等加大品牌宣传和广告的投入力度,以确保行业领军品牌的地位。

销售费用增幅较大、研发投入明显、在建工程收尾

上半年公司销售费用增长81%,研发费用增长58%,都较常年偏高,反映公司今年在广告及产品研发方面投入甚巨;在建工程110万套厨电生产基地即将投产,也为未来增长打下基础。

盈利预测与投资结论

根据上半年公司经营情况,我们预测公司全年收入增长25%,利润增长20%,EPS0.7元,动态估值18倍,予以推荐评级。

风险提示

房地产下滑拖累行业竞争加剧。

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